果链公司歌尔微递表港交所，大客户依赖问题待解

界面新闻记者 | 宋佳楠

1月20日，据利弗莫尔证券消息显示，歌尔微电子向港交所递交了上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招银国际和瑞银集团。

这家成立于2017年的公司，是歌尔股份体系内唯一从事MEMS（微机电系统）器件及微系统模组研发、生产与销售的企业。经过多年发展，已成为国内MEMS与微系统模组龙头企业。

MEMS器件通常是在硅片等衬底材料上，利用光刻、蚀刻、沉积等微纳加工技术，制造出尺寸微小的机械结构和电子元件。其也是智能手机、平板电脑、智能手表等设备的关键组件，在汽车电子、医疗、航空航天等领域也多有应用。

这并不是该公司首次冲击上市。早在2020年11月，歌尔股份便发布公告称，筹划歌尔微在A股深交所创业板分拆上市。但到了2022年3月，因受疫情影响，歌尔微及保荐人主动申请中止发行上市审核程序。2022年10月，歌尔微又首发通过创业板上市委审议会议。2023年6月，深交所恢复歌尔微电子发行上市审核。

而在去年5月，歌尔股份董事会同意终止分拆歌尔微至创业板上市并撤回相关上市申请文件，深交所也决定终止其发行上市审核。关于歌尔微撤回在A股上市申请的原因，母公司歌尔股份的回应是基于市场环境等因素考虑。

据歌尔股份2023年年报和2024年9月发布的分拆预案公告显示，2021年至2023年，歌尔微实现营收分别为33.48亿元、31.25亿元、30.15亿元，同期实现归母净利润分别是3.29亿元、3.26亿元、2.26亿元，期间毛利率分别是 22.87%、20.84%、20.22%，整体呈下滑趋势。

由于公司高度依赖消费电子行业，加之自研芯片产品收入占比较低，且导入客户周期长，在一定程度上限制了公司的盈利能力和发展速度。此外，歌尔微还存在单一供应商依赖风险，尤其是在高端芯片方面高度依赖英飞凌的供应，短期内难以找到替代方案。

公司客户集中度也较高，对苹果产业链公司存在重大依赖，前五大客户销售金额占比较高，若与主要客户的合作关系发生变化，将对公司经营业绩产生不利影响。公告显示，2021年到2023上半年，歌尔微向苹果产业链公司的销售金额占营业收入的比例分别为52.83%、56.07%、49.42%。

尽管歌尔微的上市之路上面临诸多挑战，但也拥有诸多机遇，如AI与智能硬件产品的融合带来的市场增长契机等。此次向港交所递交上市申请，有望帮助歌尔微在全球资本市场中获得更多支持。