记者｜赵阳戈
“小红书概念”近日掀起市场热潮，但概念股中的华扬联众（603825.SH），连同其实控人却被证监会立案调查，原因是涉嫌信息披露违法违规。
华扬联众实控人苏同并非首次被立案调查，上一次直接录得罚款+10年禁入，这一次将如何还有待观察。接近华扬联众人士对界面新闻表示，这一次和上一次立案不是同一个事。
需要指出的是，苏同的持股处于高比例质押状态，且此前已有2次拍卖记录。界面新闻注意到，2次竞拍的受让方背后均为湖南地方国资。其中一个接盘方官网上写着公司的战略目标之一，便是拥有2个上市公司平台。
股价提前连续跌停
1月10日，华扬联众及实控人苏同收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对公司及实控人苏同立案。公司称目前日常经营情况正常，各项业务活动均有序开展。直到1月14日晚，上市公司才披露这一消息。
值得关注的是，市场对立案消息也似早已知道。公告前的1月10日，华扬联众股价跌停，跨过周末后的1月13日，公司股价继续跌停。1月14日，华扬联众股价出现报复性反弹至涨停。
华扬联众实控人苏同在2022年11月曾也被立案调查过，当时连同点名的还有副总经理杨宁，原因是涉嫌操纵市场。
2023年11月10日华扬联众披露《行政处罚及市场禁入事先告知书》，证监会决定对苏同、杨宁利用20个账户操纵华扬联众的行为（操纵期间账户组亏损9520.91万元）共处以800万元罚款；对苏同涉嫌未如实披露重要股东减持信息的行为，给予警告并处以100万罚款；对苏同、杨宁分别采取10年市场禁入措施。
也因此，苏同于当时辞去公司董事长职，仍继续担任公司董事、总经理、战略委员会召集人、提名与薪酬委员会委员等职务。新董事长拟定为冯康洁。
“（苏同）仍然有职务的原因是行政处罚还未真正落地”，前述接近华扬联众人士1月17日对界面新闻表示，且期间相关方还可以上诉，公司也在等待结果。至于新的立案，“这一次（立案）和上一次不是同一个事，公告也提到了，立案对象说苏总和上市公司”，该人士称，具体要看后续的进展和结果。
很快，华扬联众在1月18日披露，实控人苏同正式收到了《行政处罚决定书》，其辞去公司董事、总经理、战略与ESG委员会召集人、提名与薪酬委员会委员等职务，不再担任公司任何职务。之前的行政处罚也算落地。
业绩已连年亏损
“小红书概念”的爆发打断了华扬联众股价下跌的颓势。既是“小红书概念”，华扬联众相关业务如何？
在2022年年报中，华扬联众提及“公司继续与阿里妈妈、巨量引擎、小红书等媒体生态合作方的深度合作。2022年年中，公司与小红书开展了围绕IDEA灵感营销方法论的共研共创，为品牌释放小红书在全链路营销创新价值和品牌种草的持续增长力做了系统性拆解并提供具有实战意义的市场解法”。
不过在华扬联众2023年年报以及2024年中报里，输入“小红书”关键字，都未能搜到相关信息。
“公司主要是帮公告主在平台上投放广告，平台包括小红书、抖音，或者微博都会有，各个平台都是有正常的业务往来的”，华扬联众公司工作人员介绍称，公司主动给广告主提供营销方案，或者广告主主动要求在小红书平台上投放的情况都有的，至于给公司带来多少营收，还请到时候关注年报，“目前没有数据”。
公开信息显示，华扬联众主营是围绕品牌客户需求，提供全链路营销服务内容，助力品牌客户实现“品效销合一”。
华扬联众近年持续亏损。2022年，华扬联众净利润-6.46亿元，2023年净利润-6.89亿元，2024年预计亏损额为-4.1亿元至-6.1亿元，扣非净利润为-4.3亿元至-6.3亿元。
华扬联众工作人员称，“第四季度，一般会有计提资产减值。”
针对2024年业绩亏损，华扬联众给出了四个理由：业务毛利率不高、信贷规模受限、主动缩减和调整业务结构，以及计提减值准备。
上述提到的信贷规模受限，和公司变更注册地有关。
上述华扬联众工作人员表示，由于搬到新的注册地，老的注册地址的贷款就没有了，需要谈新的贷款，贷款规模变少，现金流就会受到影响，垫款等也就会受到影响，“（2024年）下半年有所好转，公司会继续谈更多的贷款”。
2023年8月29日华扬联众董事会审议通过《关于变更公司注册地址并修订公司章程的议案》，将注册地址由“北京市海淀区上地东路5号院3号楼4层419室”变更为“湖南省长沙市岳麓区环湖路1177号方茂苑(二期)13栋房产915室”。
提及变更的原因，华扬联众称“希望结合湘江文旅资源优势，构建数字化文旅平台，同时发展与探索整合数字解决方案在品牌建设和营销效率上的更多运用场景，突破数字营销公司商业模式的局限及规模。”
湖南国资有意运作？
界面新闻注意到，华扬联众实控人还处于高质押状态。2024年三季报显示，苏同持股6638.91万股，其中质押了6035.36万股，冻结了284.48万股。一致行动人姜香蕊持股2770.6万股，其中质押了2709.63万股；一致行动人华扬企管持有1974.29万股，质押了1900万股。
2024年10月19日，华扬联众披露，实控人苏同及其一致行动人姜香蕊、华扬企管持有的5888.1万股华扬联众将被拍卖，该部分股份全部处于冻结状态。
法拍在去年11月开始。先是湖南湘江新区发展集团有限公司（简称湘江集团）以4.68亿元的价格竞买4400万股（占比17.37%）成功，价格约10.64元/股。受让方在受让后6个月内不得减持。
2025年1月8日至9日，湖南省财信资产管理有限公司（简称财信资产）竞拍成功其中的1241.35万股（占比4.9%）华扬联众，另246.75万股流拍。这1241.35万股的成交价格为1.63亿元，约13.12元/股。
“后续是否还有拍卖，要看债权方”，华扬联众工作人员表示，债权人有权力决定什么时候拍卖，拍卖多少，之前质押融得的资金则用于上市公司经营或个人使用。
根据公开信息，湘江集团的主要股东为长沙国资委持股90%，湖南省国有投资经营有限公司（简称湖南国投）持股10%。
财信资产与湘江集团存在股权关联关系。
财信资产由湖南财信金融控股集团有限公司（简称财信金融）全资子公司湖南财信投资控股有限责任公司100%持股。财信金融由湖南省人民政府办公厅100%控制。持股湘江集团10%的湖南国投也是财信金融全资子公司。
也就是说，地方国资已控制了华扬联众合计5641.35万股，占比22.27%。反观苏同方，在两轮拍卖后，持股22.67%。两方持股非常接近。
不过目前，湘江集团、财信资产不存在一致行动关系，未签署相关一致行动关系协议。同样，财信资产受让后6个月内不得减持。
结合前述注册地更改的信息，以及湖南地方政府积极拿下华扬联众22.27%的股权，是否说明地方政府会有意接手华扬联众？
“这个就不好猜测了，毕竟现在股权是接近，还没有下一步的动作”，上述接近华扬联众人士如是说。
湘江集团官方网站显示，公司2016年6月挂牌成立，是涵盖片区开发、城市运营、金融服务、产业投资的市属投资类国有企业。公司注册资本360亿元人民币，现有9个中心，14家全资一级子公司，2家控股一级子公司。截至目前，公司资产总额超千亿元。
2022年，湘江集团实现营业收入109.55亿元，利润总额8.16亿元，2022年度资产总额1059.07亿元，国有资本保值增值率102.01%。
值得注意的是，湘江集团力争完成“2232”的发展战略目标，即2000亿资产、200亿营收、30亿利润、2个上市公司。
据天眼查，湘江集团目前除了持股华扬联众外，还持股*ST美尚（300495.SZ）8.13%。不过*ST美尚在2024年9月被摘牌。
财信资产官方网站则显示，财信资产于2015年12月成立，系湖南省政府直属大型骨干国企、湖南省唯一的省级地方金融控股平台，旗下拥有证券、寿险、信托、银行、资产管理、基金、期货、联交所、股交所、金交中心、保险代理、典当、担保、小贷等14张金融牌照。公司注册资本30亿元，总资产逾153亿元，管理资产规模超260亿元，主体长期信用评级AAA。
界面新闻注意到，近年来国资接手上市公司的案例很多，2024年就超过了20起。“这也是退出的一个非常重要的一个途径”，前券商首席经济学家李大霄表示，大量的上市公司不能一退了之，这是监管层的导向和要求，是对散户投资者的保护。如果直接退市，那散户投资人损失就过大，会给市场造成不平稳。
“从另一个角度看，推动自己的地方国资上市是一个多赢，因为现在上市比较难”，某资本市场人士告诉界面新闻记者，国资掌控一些上市公司平台，也是对国资的保值增值有利的。
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