牛市旗手集体涨停，券商股涨到哪个阶段了？| 重估A股①

界面新闻记者 | 陶知闲
界面新闻编辑 | 陈菲遐

节前A股市场指数和个股呈现疯牛迹象。节前的5个交易日（9月24日至9月30日），上证指数涨21.37%，深证成指涨30.26%，创业板指涨42.12%，期间还经历了上交所系统宕机等诸多见证历史的时刻，不少投资者“真过节”了。

9月30日，券商股集体封涨，证券（长江）指数更是爆涨10.37%，创出年内新高。个股方面，东方财富（300059.SZ）五个交易日股价接近翻倍，中信证券（600030.SH）距历史新高也仅差15%。

在如今这个时点，投资者最为关心的是本轮牛市券商股谁表现突出？连续暴涨下，券商股还能买吗？

龙头或弹性

如果说现在还要选择投资标的，龙头或者弹性高的中小券商是不错的选择。

券商涨幅榜位列第一的是来自创业板的东方财富（旗下拥有东方财富证券），公司区间（9月18日至9月30日，下同）涨幅高达96%，九个交易日股价接近翻倍，区间换手率高达51%，市值已重回3000亿元以上。

东方财富可以领跑的主要原因是其创业板属性。由于创业板涨停板限制为20%，因此东方财富“涨得快”。同在创业板的同花顺（300033.SZ）同期涨幅也高达96%。

传统券商中，国海证券（000750.SZ）区间涨幅为59%，位列涨幅榜第二，区间换手率为39%；位列第三的锦龙股份（000712.SZ）区间涨幅为58%，区间换手率为91%；天风证券（601162.SH）则以48%的区间涨幅排名第四，区间换手率为51%。这三家券商市值分别为308亿元、131亿元和380亿元。

值得一提的是，本轮涨幅榜排名前十的券商只有2家市值超过千亿，分别东方财富和中信证券。中信证券目前区间涨幅为44%，换手率为15%，总市值高达4031亿元。其余8家券商市值都没有超过400亿元，合计市值甚至还未超过东方财富。因此，绝对龙头（东方财富和中信证券市值位列行业前两，市值超身后的第三名达到千亿）和选弹性高、市值小的中小券商是本轮牛市的券商旗手。

此外，此前被誉为“牛市旗手”的光大证券（601788.SH）区间涨幅为36%，排名行业中游，区间换手率为13%，目前总市值为888亿元，未达到千亿。

牛市旗手集体涨停，券商股涨到哪个阶段了？| 重估A股① — 数据来源：Wind，界面新闻研究部

虽然东方财富接近翻倍，但由于券商间同质化严重，年度涨幅各家区别不大。年度涨幅榜中，招商证券（600999.SH）以46%的涨幅位列第一，总市值达1691亿元。值得一提的是，本轮区间（9月18日至9月30日）招商证券仅上涨30.63%，位列45家券商的倒数第二位。国信证券（002736.SZ）以43%的年度涨幅位列第三，本轮区间涨幅为37%，在行业中排名中游。

在年度涨幅排行中，位列前三的券商市值全部超过千亿，而在45家证券（长江）成分股中（海通证券和国泰君安还处于停牌中，不计入数据统计，下同），市值超过千亿的仅10家。

市净率方面，截至9月30日，仅华创云信（600155.SH）一家券商处于破净状态，其余45家券商市净率全部回到水面之上。

市净率排名前五的券商中，有三家（市净率为5.4的锦龙股份、4.3的东方财富和3.3的太平洋）在本次牛市涨幅榜中位列前三。

还能买么？

牛市刚启航，券商还在路上，翻倍是“标配”。指数层面看，根据大同证券数据，上一轮大牛市（2014年07月22到2015年06月12日）期间，创业板指上涨198.38%，上证指数上涨151.47%，沪深300指数上涨146.28%，期间两市日均成交额7803.97亿，2015年3月17日两市成交额首次超过1万亿；申万31个一级行业中有30个行业的区间涨幅超过了100%。彼时，市场进入降息降准周期，整个资本市场流动性充足。此外，融资融券标的的扩容，为市场带来大量资金。

本轮牛市，市场也启动“放水”。9月27日央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。同日，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。此前的9月24日，央行行长潘功胜表示证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿元，获取的资金只能投资股市。证监会主席吴清也表示，证监会将推动各类中长期资金入市。

券商集体连续暴涨是牛市的标志。作为典型的周期行业，券商股往往在牛市初期领涨。9月18日以来，证券（长江）指数从7355点一路上涨，短短九个交易日（至9月30日）指数上涨39.35%至10249.23点，9月30日当天更是大涨10.37%。然而即便在连续大涨后，证券（长江）指数年内也仅上涨26%，甚至还未触及2022年初点位。需要指出的是，2014年证券指数全年上涨156%，2007年更是一度大涨337%，年度收盘大涨230%。

个股方面，广发证券（000776.SZ）、国金证券（600109.SH）等传统一线券商历史市净率分位数仅为个位数，龙头券商东方财富和中信证券历史市净率分位数也在40%以内。