货币政策重回“适度宽松”释放什么信号？专家解读

12 月 9 日的政治局会议，针对货币政策，专门指出，明年要实施适度宽松的货币政策。专家表示，货币政策的新基调，是本次政治局会议中值得重点关注的变化。

专家表示，我国货币政策的基调，此前多年都主要强调 " 稳健 "，此次调整为 " 适度宽松 "，与目前国内国际的整体经济形势有关。

招联首席研究员董希淼表示，当前，我国内外部环境已经发生重大变化，国内有效需求不足，企业经营压力较大，与此同时，欧美发达经济体货币政策转向宽松，对此，中央调整货币政策基调，也是根据实际情况，同时延续此前提出的 " 有力度的降息 " 基础上的进一步要求。

货币政策基调，由紧到松依次可划分为 " 从紧 "" 适度从紧 "" 稳健 "" 适度宽松 " 和 " 宽松 " 等几个区间。中央银行会根据经济形势的变化，对货币政策进行调整。

梳理此前的表述，记者发现，上一次使用 " 适度宽松 " 来描述货币政策，是在 2008 — 2010 年左右，此后从 2011 年至今，货币政策一直使用 " 稳健 "。此次调整，是十几年来的首次。

专家表示，这次对货币政策基调的调整，也在进一步强化预期管理，向市场传递出明确的货币政策信号。

东方金诚首席宏观分析师王青介绍，会议也要求，加强预期管理。此次对货币政策基调的调整，也正是加强预期管理的重要体现。当货币政策的透明度提高后，政策的可理解性、权威性都会增强，市场对未来货币政策的动向也会自发形成稳定预期，合理优化自身决策，货币政策调控就会事半功倍。

今年以来货币政策有效发挥作用支持经济高质量发展

梳理今年的货币政策情况，记者发现，今年以来，中国人民银行加大货币政策实施力度，向市场释放充足流动性，推动社会综合融资成本明显下降，进一步提升金融支持实体经济质效。

今年以来，中国人民银行两次下调存款准备金率共 1 个百分点，释放长期流动性约 2 万亿元，并综合运用多种货币政策工具，引导金融加大对实体经济支持服务。数据显示，今年广义货币（M2）余额突破 300 万亿元；今年前三个季度，主要金融机构贷款发放量超过 110 万亿元，比 2023 年同期多近 8 万亿元。

金融服务实体经济既有量的增长，更有结构的优化。10 月末，专精特新企业贷款余额 4.23 万亿元，同比增长 13.6%；科技型中小企业贷款余额 3.17 万亿元，同比增长 21%。今年以来，人民银行还创新推出国债买卖操作、买断式逆回购等工具，不断丰富货币政策工具箱。数据显示，目前我国已有结构性货币政策工具近 20 项。

货币政策调控的核心——利率，在今年明显下行。今年来，贷款市场报价利率（LPR）三次下降，至今 1 年期贷款市场报价利率（LPR）已累计下降 35 个基点，5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）已累计下降 60 个基点。在此带动下，贷款实际利率进一步下行。我国企业贷款加权平均利率已来到 "3" 时代，居民房贷利率也降至历史低位。

今年 9 月以来，中国人民银行还优化调整了多项房地产金融政策，创设了支持资本市场稳定发展的两项工具。一揽子增量政策，多箭齐发，市场反响积极。

董希淼表示，今年以来，货币政策适度宽松，加大实施力度，金融总量平稳增长，信贷结构持续优化，贷款利率显著下降，在满足实体经济融资需求的同时，不断降低综合融资成本，提振市场信心和预期，激发企业投资意愿，提高居民消费能力，有力有效地支持经济恢复回升和高质量发展。

" 加强超常规逆周期调节 " 如何实现？

12 月 9 日的政治局会议，还强调加强超常规逆周期调节，打好政策 " 组合拳 "，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。" 超常规 " 还在哪些方面值得期待？预计未来，货币政策将在哪些领域发力见效？

王青表示，" 超常规 " 预计是各项政策力度将会更大，有力推动融资成本下行，增加财政支出；同时，还将体现在政策会及时出手，适度超前，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击。随着财政、货币、产业等政策协同发力，形成合力，将在居民消费、投资、进出口、房地产等领域，带来积极效果。

专家表示，预计未来，货币政策对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度将继续强化。

国信期货首席分析师顾冯达介绍，最新的货币政策基调，将继续引导金融机构优化信贷结构，加强对金融 " 五篇大文章 " 的支持力度。这也将进一步推动我国经济结构转型升级，支持更多实体企业加大对绿色金融、科技创新研发等领域的投入支持，长此以往，将从根本上为经济稳定增长和高质量发展奠定基础。

（总台央视记者朱继华董彬）