每经编辑 何小桃
近日，深圳市地铁集团有限公司（简称：深铁集团）披露了 2024 年三季报。今年前三季度，深铁集团实现营业收入约 122.96 亿元，上年同期为 89.62 亿元；净利润亏损约为 80.74 亿元，上年同期亏损 5.77 亿元，创 2015 年以来前三季度最大亏损记录。
深圳市第一条城市轨道交通运营线路——深圳地铁 1 号线，于 2004 年 12 月 28 日正式开通，截至 2024 年 7 月，全市城市轨道交通运营线路达 17 条，共 393 座车站，总线网长度 524.68 公里。
深铁集团官方网站曾经公布了 2007～2023 年度的年报，披露 2006 年至 2023 年 18 年的部分财务情况。从 18 个年度净利润增长过程来看，2006 至 2009 年深圳地铁均为亏损，亏损最多的是 2007 年度，达 -2.81 亿元，这与地铁建设大量投资有关。到 2010 年，净利润 " 转正 "。到 2019 年度，其净利润增至历史最高，为 116.67 亿。
2017 年，深铁集团从华润、恒大等 10 家企业手中收购了万科 29.38% 的股权，花费约 664 亿元。当时中国房地产市场还是一片乐观，万科的股价也处于历史高位。
深铁集团成立于 1998 年，是深圳市国资委直管的国有独资大型企业。深圳市国资委一再重申：万科是深圳国资体系的重要成员，必要时通过一切可能手段支持万科！
据报道，今年上半年，深铁集团实现营业收入为 92.99 亿元，同比增长 50.95%；但净利润亏损 37.93 亿元，正式步入亏损区间，为近十年来首次。
多年来，对万科投资带来的股息是深圳地铁集团利润的主要来源之一。公开数据显示，2022 年，深铁集团获得来自万科的分红约 31.65 亿元；2019 年，深铁集团投资收益更是高达 117.2 亿元，其中大部分便来自万科。
2023 年度，房地产市场低迷，万科业绩下行，并面临债务压力。万科年报显示，2023 年，公司实现营业收入 4657.4 亿元，同比下降 7.56%；归母净利润 121.6 亿元，同比下降 46.39%。
这直接影响到了深铁集团的业绩。南都 · 湾财社记者注意到，今年前三季度，深铁集团投资收益亏损约为 48.53 亿元，主要为对联营企业和合营企业的投资亏损。上年同期，集团投资收益约为 37.21 亿元。
据此前报道，城市轨道交通建设本身就有前期投资高、回报期长的特点，一公里地铁造价在数亿元。中国城市轨道交通协会印发的《城市轨道交通发展战略与 " 十四五 " 发展思路报告》显示，2019 年全国轨道交通企业运营成本（不含大修更新）的中位数为 1126.15 万元 / 公里，进入大修更新期的北上广深等轨道交通企业运营成本超过 1500 万元 / 公里。
深铁集团过去通过投资万科等房地产公司，与房地产行业 " 捆绑 "，实现盈利，弥补地铁运营的巨大成本，这一模式一度被各地地铁公司学习和借鉴。但随着房地产市场的波动，不少业内人士表示，深铁集团也因此受到了 " 拖累 "。
在广东城规院住房政策研究中心主任李宇嘉看来，由于运营成本高企，全球地铁能够实现自我盈利的基本没有，除了香港地铁可能某一段时间内是盈利的，绝大多数地铁公司都是亏损的。
李宇嘉提到，国内不少地铁公司都与深铁集团类似，过去靠着地铁推动周边住宅地价和房价的上涨，来实现这种盈利，弥补高昂运营成本带来的亏损。在他看来，未来持续深入开发站城一体化，挖掘商业价值，对地铁公司非常重要，是实现盈利的重要方式。
" 地铁跟房地产‘捆绑’这一模式，可能随着形势发展，起到的作用越来越小，城市轨道交通还得回到考虑如何实现降本增效这一层面上。" 清华大学交通研究所副所长杨新苗表示。在他看来，降低运营成本是未来不少地方需要直面的。
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