上市券商三季报：华泰最赚钱，海通亏最多

三季度头部阵营业绩稳健增长，中小券商分化明显，中信证券营收稳居第一，华泰证券净利润跃居首位，中金公司、海通证券等六家营收与净利润双双下滑

2024 年三季度，A 股超预期上涨，上证指数从 2967.40 点涨到 3336.50 点，二级市场异常活跃。受益于此，券商的业绩也终于迎来反弹。

Wind（万得）数据显示，44 家上市券商中，32 家券商营收实现正增长，35 家券商净利润实现正增长，29 家券商实现了营收与净利润的双增长。仅有 6 家券商营收与净利润双双下滑，分别是中金公司、海通证券、中泰证券、中原证券、西部证券、信达证券。

三季度，三家券商营收超过百亿，中信证券以 159.58 亿元的营收排在首位，华泰证券、国泰君安紧随其后。净利方面，华泰证券排在首位，随后是中信证券与国泰君安。

不过，从前三季度看，中信证券营收与净利均稳稳居于首位。华泰证券排名第二，国泰君安排名第三。

有三家券商三季度的净利润为负。意外的是，海通证券在一众上市券商中业绩垫底，三季度净利润为 -16.13 亿元。天风证券三季度净利润为 -2.12 亿元，中原证券为 -3809.55 万元。

从业绩的贡献度来看，三季度券商业绩的重要贡献者大多来自投资收益，多家上市券商在解释营收增加原因时都表示，系投资收益和公允价值变动收益大幅增加。不过，成也萧何败也萧何，中原证券因投资收益与公允价值变动导致业绩大幅亏损。

尽管三季度股市出现上涨，但券商在经纪业务、资管业务受益仍十分有限。此外，由于 IPO 收紧，券商投行业务依然处于下滑态势。

中信证券营收稳居第一，华泰证券净利润跃居首位

从头部十家券商来看，今年三季度大多数券商都实现了营收与净利润的双增长。不过，也有个别券商表现不佳。

2024 年第三季度，三家券商营收超过百亿元。券商龙头中信证券再次以 159.58 亿元的营业收入位居首位，同比增长 11.54%；华泰证券与国泰君安分别实现营收 139.83 亿元与 119.31 亿元。

中国银河以 99.9996 亿元的营收位列第四，紧随其后的分别是广发证券与申万宏源。东方证券、中信建投、招商证券、中金公司排名分别位列第七名至第十名，营收规模均在 50 亿元上下。

从营收增长率方面看，头部券商中三季度表现最为出色的为申万宏源，营收同比增长 62.74%。

净利润方面，华泰证券一举超过中信证券，成为三季度最赚钱的券商。三季度，华泰证券实现归属母公司股东净利润 72.11 亿元，同比大增 137.98%。对于业绩大增原因，华泰证券表示系非经常性损益增加所致。中信证券以 62.29 亿元的净利润位列第二，同比增长 21.94%。

第三季度净利润增长幅度最大的头部券商同样是申万宏源，实现净利润 17.22 亿元，同比增长 187.13%。

头部券商中大多数都实现了营收与净利的双增长，仅有两家营收出现同比下滑。三季度，中金公司实现营收 45.39 亿元，同比减少 10.03%，中信建投实现营收 47.87 亿元，同比减少 2.69%。此外，中金公司三季度净利润为 6.3 亿元，同比下滑 39.82%。其中，投资收益下滑 46.85%。

前三季度，中信券商营收与净利润排名依然稳居首位。数据显示，前三季度中信证券实现营收 461.42 亿元、净利润 167.99 亿元。排在第二位的是华泰证券，营收与净利润分别为 314.24 亿元与 125.21 亿元。

国泰君安位列第三，前三季度实现营收与净利润分别为 290 亿元、95.23 亿元。9 月，国泰君安公告将吸收合并海通证券。因此，若加上海通证券 128.99 亿元的营收，营收排名将仅次于中信证券。

从整体上看，前三季度券商业绩实现增长的主要贡献为投资收益。受益于三季度 A 股市场的火热表现，券商在投资收益以及公允价值变动上出现明显增长。例如，华泰证券公允价值变动收益由去年前三季度的 -21.60 亿元增加至 8834 万元，投资收益也由此同比增加 13.37%；中信证券前三季度公允价值变动收益大幅增长 130.55%。

超出预料的是，曾经的头部券商海通证券不仅早早跌出一梯队，在三季度更是业绩垫底。三季度，海通证券实现营收 40.34 亿元，同比下滑 28.03%，净利润为 -16.13 亿元，同比下滑 403.05%。前三季度，海通证券营收 128.99 亿元，同比下滑 42.86%，净利润 -6.59 亿元，同比下滑 115.12%。海通证券解释，主要是其他业务收入、手续费及佣金净收入等减少。而在投资收益成为大部分券商业绩主力之时，海通证券的投资收益同比减少 35.03%。

中小券商业绩分化明显

从中小券商整体业绩表现看，两极分化明显，绝大多数券商实现了业绩的正增长，不过也有券商的营收与净利出现大幅下滑。

三季度，中原证券实现营收 0.94 亿元，同比下滑 78.28%；实现净利润 -3809.55 万元，同比减少 193.97%。前三季度，中原证券营收同比下滑 12.51%，净利润同比下滑 21.49%。

对于业绩下滑原因，中原证券解释主要为报告期内投资收益和公允价值变动收益减少。数据显示，前三季度中原证券公允价值变动收益为 -5.07 亿元，去年同期为 -1.06 亿元。此外，中原证券在经纪业务、投行业务、资管业务条线上均出现不同程度业绩下滑。

中泰证券与西部证券营收、净利双双出现下滑。三季度，中泰证券营收下滑 12.30%，净利下滑 60.16%；西部证券两个指标分别下滑 38.42% 与 3.74%。

光大证券与天风证券增收不增利。三季度，光大证券营收同比增长 41.06%，但是净利润下滑 69.49%。光大证券解释，营收增加主要是股权投资及公允价值增加，净利润减少主要是上年子公司光大资本签署执行和解协议，转回预计负债。

天风证券三季度营收增长 41.57%，净利下滑 66.57%。尽管天风证券三季度业绩表现不佳，但是股价在三季度却大涨 101.37%，是所有上市券商中涨幅最高的。

浙江省内的两家券商浙商证券与财通证券在三季度营收分别出现了 6.48% 与 4.30% 的下滑，不过净利润都实现了增长，浙商证券同比增长 14.71%，财通证券同比增长 17.37%。

从营收规模上看，浙商证券远高于财通证券。三季度，浙商证券营收 38.96 亿元，财通证券仅为 14.16 亿元。但是在净利润方面，浙商证券却落后于财通证券。浙商证券三季度净利润为 4.81 亿元，财通证券则为 5.45 亿元。

红塔证券与东兴证券业绩增长明显。三季度，红塔证券实现营收增长 520.70%，净利润增长 352.07%，东兴证券营收与净利润分别增长 168.16% 与 206%。

在净利润方面，表现尤其出色的为国海证券、第一创业与东北证券。三季度国海证券净利润同比增长 20 倍，第一创业同比增长 19 倍，东北证券同比增长 11 倍。三季报披露，国海证券前三季度公允价值变动收益增长 237.37%，第一创业公允价值变动收益增长 89%，投资收益增长 100%。

此外，长江证券、山西证券、红塔证券、兴业证券、东兴证券、国联证券、华林证券净利润增长幅度均超过了 100%。