公告快评| 低空经济总龙头宗申动力三季报披露，助其股价涨7倍的航空动力业务表现如何？

10月30日晚间，低空经济总龙头宗申动力（001696.SZ）发布三季报，前三季度实现营业收入73.05亿元，同比增长27.02%；净利润3.91亿元，同比增长4.78%。其中，第三季度实现营业收入25.61亿元，净利润1.09亿元。

与此同时，宗申动力发布了异动公告，股票连续十个交易日（2024年10月17日至2024年10月30日）收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于股票交易严重异常波动。而这已经不是宗申动力第一次发布异动公告了，宗申动力此前分别于2024年10月22日、2024年10月29日披露过异动公告。估值方面，截至2024年10月30日，宗申动力滚动市盈率为65.23倍，市净率为7.64倍。需要注意的是，宗申动力今年股价累计涨幅已接近7倍，从年内低点的4.20元/股涨至32.12元/股。

三季报目前已披露，当前公司基本面能否支撑的起现有市值？

宗申动力是国内摩托车发动机龙头，2023年发动机产量252.04万台，市占率约为17%。目前，宗申动力的产品也使用于彩虹无人机、翼龙无人机等国内一流无人机上，这也是公司这一轮股价上涨的最重要因素。另外，市场之所以筛选出宗申动力为本轮低空经济总龙头，重要原因同样在于其可以为各类通航飞机和无人机飞行器提供的动力系统。而动力系统是目前资金所能达成共识的在低空经济、商业航天、军用无人机三大板块的产业共同受益端。

涉及航空动力这部分业务主要来自于宗申动力的子公司宗申航发。宗申动力持有宗申航发52.47%股权，宗申航发当前积极布局低空经济领域，以200HP以下航空活塞发动机为主，推出了20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖了无人机及轻型通航飞机市场，并且宗申动力在投资者互动平台上表示宗申航发产品供应链自主可控已实现国产化，被列入SDN清单对公司产生的经营影响整体可控。

从业绩上看，今年上半年航空动力业绩实现扭亏，最重要因素是来自政策端。各地对低空经济的支持正逐步走深走实，设立数十亿元至百亿元级产业基金和政府补贴以真金促低空发展。

从整体第三季度营收和净利数据判断，宗申航发虽然业绩上实现了较大的突破，不过能提供的给宗申动力整体的营收帮助相当有限。宗申动力目前摩托车发动机和通用动力机械这两项业务占据公司整体营收比重高达98%，而帮助宗申动力估值提升7倍的航空动力业务，目前对公司业绩的贡献不足2%并且刚刚实现盈利。显而易见的是，从理性角度思考，百分之二比重的航空动力端业务无法撬动起如此高的市值，预期已完全体现甚至超过现有股价。

目前，宗申动力还是一家以传统发动机业务为主的企业，当前业绩显然无法支撑起市场赋予其的估值，投资者需慎重考量。